机构：反弹势头凌厉 三大策略应对后市
巨丰投顾认为，指数阶段底部逐步形成，后期总体反弹行情可期，但指数反弹中还有多次探底可能，切不可盲目重仓做多。
===本文导读===
【大盘分析】超跌反弹三大策略
| 底部基本探明 反弹空间仍待观察
【券商观点】齐鲁证券：牛市保卫战进入持久战
| 银河证券：市场抗风险能力
【专家点评】高善文：仍处牛市格局 但恢复强势上涨迹象不明确
===全文阅读===
超跌反弹三大策略
【今日小结】
全天看，两市继续高涨，除金融、石油板块外，盘中近乎所有个股涨停，创业板指数再次呈现涨停态势。盘面上，今日有继续停牌个股超千家，而多数个股在涨停后，短期反弹比例超30%，反弹势头可谓凌厉。
【明日策略】
今日，指数继续高歌，个股再现涨停局面，此情此景，百年罕见。值得注意的是，昨日指数已经企稳，而今日市场再传利好，救市步伐仍在延续。可以说，直至今日，国家救市取得阶段性的胜利，阶段性稳定有望就此形成。全天看，买盘力量继续增加，但涨停个股有打开迹象，表明短期获利抛盘有出货嫌疑。而从历来市场走势看，反弹都不是一蹴而就的，特别是暴跌后的反弹，必然要经历反复的筑底。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，指数阶段底部逐步形成，后期总体反弹行情可期，但指数反弹中还有多次探底可能，切不可盲目重仓做多。在超跌反弹的当下，针对不同情况，做具体操作：首先，如果是近期底部抄底的，短期务必获利出局，等待二次探底；其次，前期重仓套牢的，借反弹减仓做差；再有，轻仓观望的，可逐步加仓，但要以再次大跌为介入点；总体上，两市中期向好情绪依旧，可重点关注具有业绩支撑的超跌个股，而对前期股东大幅减持的相关个股，中线可加大买进力度。
【操作关注】
具体操作上，小盘股短期继续反弹概率大，可持有待涨；而大蓝筹上涨后还有回落可能，可逢高逐步减仓。
【仓位配置】
60%中长线，以蓝筹股为主， 20%仓位小盘题材股。(来源：巨丰投顾)
底部基本探明 反弹空间仍待观察
昨日的A股市场真是绝处逢生，柳暗花明。在沪指探出3373低点后，一根长阳宣布市场基本企稳。结合近期*策层面的支撑力度，3373点成市场阶段性底部将是大概率事件。虽然底部探明，不过由于信心修复仍需一段时间，短期内市场反弹的力度和空间仍待观察。
从今日消息面上来看。国家仍然持续释放利好消息，支撑股市。首先，7月9日下午，保监会召开保险资金维护资本市场通气会，保监会资金处相关负责人透露：“自股市大幅波动开始至7月8日，保险机构持续净买入股票和股票型基金，股票累计净买入574.2亿元，股票型基金累计净买入548.42亿元，合计净买入1122.62亿元。”7月9日，保监会重点监测的6家重点公司净买入股票和股票基金的151亿元。未来一个时期，由于市场风险得到释放，保险业将进一步发挥保险长期资金的优势，加大投资力度，促进资本市场稳定健康发展，保监会也将进一步加强有关部委的沟通协调，形成*策合力，共同应对各种风险挑战。
其次，公安部9日消息，针对近期境内证券市场出现的异常波动，公安部高度重视，会同证监会进行分析研判，部署全国公安机关依法打击证券期货领域违法犯罪活动。公安部要求，各级公安机关要充分发挥职能作用，密切配合有关主管部门，进一步严密防范、依法打击证券期货领域违法犯罪活动，对涉嫌内幕交易、泄露内幕信息、编造并传播证券期货交易虚假信息、操纵证券期货市场等犯罪案件要坚决依法查处，对恶意卖空股票与股指涉嫌犯罪的线索，要会同有关主管部门迅速展开调查、依法处理，全力维护资本市场正常秩序，切实保障广大投资者合法权益。
第三，沪深股市自今年6月中旬开始持续下跌，不少股票股价遭遇腰斩。尽管不断有外资机构发布看空A股的研究报告，但全景注意到，合格的境外机构投资者(简称“QFII”)A股开户速度在6月份显著加快。中登公司最新披露的6月份月报显示，QFII在6月份新开A股帐号23个，创下自2014年12月以来的新高，较5月份的12个增长了91.67%。其中，上海增加了12个，深圳增加了11个。截至6月末，QFII持有A股帐号898个。
综合消息层面来看，监管层仍持续不断地释放利好来支撑整个A股。此外，随着市场尤其是中小盘股流动性的解决，投资者的信心有所恢复。这些因素都将促使大盘继续反弹。
不过，我们也不能太乐观。反弹的路依旧比较坎坷。首先，罗马不是一天建成的，投资者的信心也不是一根阳线就可以恢复的。现在的市场，稍有风吹草动都可能引起投资者的恐慌情绪。其次，本轮下跌速度之快，幅度之大比较罕见。很多筹码都被深度套牢。随着市场开始反弹，一些套牢盘很可能会涌出，这也给大盘的反弹带来一定的压力。
总的来说，在市场绝处逢生之后，底部探明应该是大概率事件。不过，由于投资者信心仍比较脆弱以及套牢盘较重的原因，市场的反弹不可能一帆风顺。(来源：中国证券报)
今日要闻>>>
上市公司快马加鞭推利好 两日内出具体方案
证监会公安部对涉嫌恶意做空大盘蓝筹机构个人核查取证
券商观点>>>
银河证券：市场抗风险能力增强 健康发展方向不变
瑞银：A股最危急时刻已经过去 短期内还将维持震荡
专家点评>>>
郭施亮：想彻底退出股市这个伤心地或许很艰难
刘晓博：“股市保卫战”已升级为“中国资产保卫战”
主力动向>>>
险资维稳持续买入 近日加仓超千亿
机构7月调研112家公司 QFII重点关注创业板
齐鲁证券：牛市保卫战进入“持久战”
长时间的大幅下跌后，昨日(7月9日)A股展开绝地反击，沪指和创业板指均大幅上涨，创业板除停牌股外，个股全部涨停，市场的投资信心逐渐恢复。齐鲁证券分析指出，在“*策底”后“市场底”或也渐行渐近，可以尝试买入，“牛市保卫战”逐渐进入“持久战”阶段。
大/势/风/向
短期风格或更偏成长
齐鲁证券表示，目前的“救市”*策有助于市场结构、环境的改善，逐步打到了痛处，具备实质性利好，这些*策大致可分为两类。
一、真金白银救市类，如：央行宣布提供充足流动性维护股市稳定，证金公司向21家券商提供2600亿元信用额度等；二、微观环境改善类，如证监会、国资委、财*部、汇金公司宣布6个月内不减持并增持下属企业股票 ；深交所要求因员工持股、股权激励而停牌的上市公司本周五必须复牌等。
齐鲁证券指出，*策的重心在于防止金融系统性风险和*策落地过程中市场微观环境的改善，主要依靠市场本身自发调节机制实现市场出清和降杠杆，这些过程均需要时间的积累以发挥效用，“牛市保卫战”逐渐进入“持久战”阶段。“持久战”阶段恢复市场流动性是化解“杠杆风险”的关键。这其中，相对市值较大、筹码分散的大蓝筹权重，中小创个股本身市值小，同时被公募等机构重仓，筹码集中度高，且是寄托转型预期，市场人气最高和相对涨幅最大的品种。因此，中小创个股市场流动性问题的解决才是化解本轮急跌的重中之重。
本轮牛市核心动力在于增量资金持续入市带来资产价值的重估，而增量资金持续入市取决于两个基本的宏观因素：流动性持续宽松和权益资产相对其他资产的配置价值。齐鲁证券认为，目前这两个核心变量均未改变。因此，逐步缓解了“杠杆负循环”下的流动性危局，在*策底坚挺下，真正的市场底也将在最后的杀跌中逐步显现，短期风格或将更偏成长。
市场关注度：★★★★★
驱动周期：中长期
重点关注：去杠杆“持久战”
行/业/热/点
“纯正”*工股价值凸显
日前，中国上市公司协会(以下简称中上协)*工委发布国防*工板块名单。共66家公司进入*工板块，38家公司进入*工相关板块。
广发证券研报指出，随着国家安全战略升级以及*工体制改革红利的不断释放，国防*工板块在资本市场上受到广泛关注。但由于*工企业有国家保密要求，某些资质和生产活动不能披露，市场上对国防*工板块的划分始终没有统一标准。上述名单的发布，提高了*工板块划分的科学性和准确性，对板块起到了规范作用，为行业研究和投资提供了重要参考。
该券商指出，中证*工板块划分标准明确，对*工资质和*品配套等级作出明确规定，对*品业务规模和*品业务占比作出定量要求，分为中上协*工委国防*工板块、国防*工相关板块和国防*工指数样本股三部分。中证*工板块的发布，有利于让投资者真正了解到哪些公司是真正的、货真价实的国防*工上市公司，真正*工股的投资价值将得到凸显。
广发证券进一步表示，短期*工板块可能会随着市场剧烈波动，但长期仍看好*工改革和装备升级带来的投资机会。建议关注空*、海*、信息化装备升级，以及后续国企改革 、航空发动机、卫星应用、通航等相关产业*策、南海及周边局势变化等催化剂因素。
同时，考虑到市场因素，广发证券提示行情的波动性仍较大，调整之后可以重点关注：四川九洲 、中航光电及中直股份等公司。
市场关注度：★★★★
驱动周期：中短期
重点关注：*工企业改革推进
半导体估值泡沫基本消除
兴业证券研报指出，随着“后智能机时代”的来临，半导体行业长期成长的驱动力转向智能汽车和物联，两者将推动全球半导体市场继续稳健增长。同时，随着半导体产业竞争门槛的提高，行业竞争格局正不断向好，全球半导体产能将理性扩张，恰好契合需求端的变化，有望形成一种的新的平衡。
该券商判断，未来几年，全球半导体市场会保持4%左右的增速，波动收敛，稳健成长，将为中国半导体产业奠定稳定而健康的外部基础。目前，国内半导体产业自给率仅为37%，缺口将长期存在，进口替代空间巨大。随着国内半导体产业链的打通，产业生态完善，同时产业基金带来资金、人才、技术，产业瓶颈有望打破。未来几年国内半导体市场可望维持15%~20%的持续高增长，迎来*金发展期，实现跨越式发展。
前期大盘的大幅下挫，实属系统性风险，电子行业回调也不可避免。经过此次大幅调整，电子行业估值泡沫基本消除，部分公司的动态估值已经降至20倍附近，结合行业未来的成长性，兴业证券认为已经非常适合长线资金买入。经过此轮调整，投资者恐慌情绪已经得到较大程度释放，下一阶段个股将会分化。基本面扎实且趋势向好的板块会率先反弹，半导体板块正是如此。
该券商指出，未来随着半导体行业进入缓慢而稳健的增长期，制造和封测将伴随行业整体持续稳健增长，而代表着创新的IC设计环节将最具弹性，其中又以智能汽车和物联相关IC设计公司最为受益，各环节龙头公司值得坚定持有。目前，投资逻辑为三条线：一是买入并长期持有龙头(分享中国半导体行业成长)，包括中芯国际 、长电科技等；二是买入估值合理且基本面向好的成长股，包括华天科技 、晶方科技 、士兰微等；三是积极关注创新能力出众的IC设计公司，包括砷化镓龙头三安光电等。
市场关注度：★★★★
驱动周期：中短期
重点关注：半导体下游需求变化
(来源：每日经济新闻)
银河证券：市场抗风险能力 增强健康发展方向不变
本轮救市攻坚战打响后，A股于昨日演绎了深幅下跌后的绝地反弹。银河证券最新发布的观点认为，我国资本市场体系经得住考验，市场健康发展的方向不变，但金融稳定的攻坚战仍不可放松。银河证券首席策略师孙建波表示，我国市场的抗风险能力正在增强，当前中长期投资价值也开始体现。
孙建波表示，在流动性宽松的宏观背景支持下，严厉打击恶意做空稳定了市场信心，预计未来A股将在结构调整中酝酿全新行情：改革继续深化，转型继续落实；大众创业和万众创新，将引领中国经济的新时代。
他分析认为，目前时点上，中国经济改革转型正在进行中，深化改革的基本时代格局没有变。在市场向“慢牛”切换过程中，波动和震荡是必然的。
“在估值过高时，估值要等等业绩；在指数上涨过快时，指数要等等经济景气。在市场调整后的投资，要适当、适度、适时调整心理预期。要放眼长远，不因短期的市场波动过度悲观；更要理性看待投资，避免暴涨暴跌带来伤害。”
孙建波表示，改革非一日之功，各种利好释放通常需要一定的过程，效果往往也不会立竿见影，不能急于求成。改革深化的大方向步伐坚定，各方呵护资本市场健康发展的态度是明确的，维护资本市场稳定运行的决心也是坚决的，不能因短期恐慌而影响改革的信心。目前资本市场健康稳定发展的方向没有改变，股票市场上涨的中长期趋势没有改变。
银河证券判断，目前流动性宽松的大环境没有变，在货币*策保持中性偏松的大背景下，市场整体资金面充裕的状况并未发生实质性改变。利率市场化改革将导致中长期无风险利率向下的趋势长期延续。
与此同时，居民大类资产从房地产向证券市场转移的再配置过程也将长期延续，从中长期发展的角度来看，我国的资本市场资金支持充裕。6月份CPI涨幅为1.4%，PPI同比下降4.8%，通胀风险并不存在，流动性*策不会逆转。
另外，从国际经验对比而言，中国经济与资本市场均在经历其他国家经历过的阶段。2008年金融危机以来，美国及日本均实行QE*策支持经济发展，随之带来股权价格上涨。美国三大股指及日经225指数均出现长达数年并持续至今的上涨。中国也不例外，目前中国正在经历经济增速换挡期，在没有新的产业替代房地产成为支柱产业前、在制造业过剩产能去化之前，货币*策将保持宽松，资产价格将长期上涨。
“展望未来，在风雨洗礼之后，中国资本市场的抗风险能力进一步增强。市场经过快速深幅回调后，大部分高估值股票的风险得到了释放，估值吸引力有所回升。”孙建波表示，当前沪深300动态市盈率仅14倍，大中型蓝筹股整体估值趋于合理；中小板和创业板估值也进本进入可接受的估值区间。
他认为，混合所有制改革将不断激活企业活力，经济社会转型升级也将带来新产业的发展机会，深幅调整无疑为长期理性投资人带来优秀投资标的的机遇，预计未来A股将在结构性行情中酝酿改革和转型的投资格局。(来源：上海证券报)
高善文：仍处牛市格局 但恢复强势上涨迹象不明确
7月10日，安信证券高善文、尤宏业发表《旬度经济观察》认为，从估值、实体经济流动性趋势和经济前景看，我们倾向于认为市场似乎仍然处于牛市格局，但重新恢复强势上涨需要对第三级火箭点火的确认。这方面的迹象目前仍不明确。
内容提要
在6月28日的旬报中，我们认为市场也许仍然处在牛市格局，但提醒客户对短期调整的时间和深度要有必要的准备。我们进一步认为市场的公允水平可能在3000-3500之间，市场的下跌有可能在这一区间的上限附近稳定下来。
过去十多天市场下跌之快速和惨烈是超出我们预期的。但看起来市场确实可能已经在3500点左右稳定下来。当然，考虑到指数的失真，市场的真实水平可能位于我们提出的公允区间的中枢水平。
*府的断然救市措施对市场恢复起到了至关重要的作用。但从较长时间看，估值层面泡沫的大幅消除也许对于市场企稳同样重要。
我们认为目前市场最恐慌的时候已经过去，正在转入以区间整理为特征的灾后重建。从估值、实体经济流动性趋势和经济前景看，我们倾向于认为市场似乎仍然处于牛市格局，但重新恢复强势上涨需要对第三级火箭点火的确认。这方面的迹象目前仍不明确。
在实体经济层面，高频经济增长和工业品价格早在5月中下旬已经开始明显走弱。草根数据显示6月份的终端需求十分疲弱。我们估计下周公布的6月份经济增长很可能低于预期。
随着股票市场恐慌的结束，7月9日商品期货迎来大涨。但考虑到经济基本面走弱的制约，商品价格的反弹不可持续，并可能很快重新进入下跌的通道。
随着经济增长进一步恶化，二季度困扰债券市场的经济企稳恢复和货币收紧预期会逐步消失。货币*策面临进一步宽松的压力，这些因素都会驱动长端利率继续下行，甚至可能进一步突破今年2月份的低点。
1、A股暴跌结束，转入箱体震荡
在6月28日的旬报中，我们认为市场也许仍然处在牛市格局，但提醒客户对短期调整的时间和深度要有必要的准备。我们进一步认为市场的公允水平可能在3000-3500之间，市场的下跌有可能在这一区间的上限附近稳定下来。
过去十多天市场下跌之快速和惨烈是超出我们预期的。但看起来市场确实可能已经在3500点左右稳定下来。当然，考虑到指数的失真，市场的真实水平可能位于我们提出的公允区间的中枢水平。
*府的断然救市措施对市场恢复起到了至关重要的作用。但从较长时间看，估值层面泡沫的大幅消除也许对于市场企稳同样重要。
我们认为目前市场最恐慌的时候已经过去，正在转入以区间整理为特征的灾后重建。从估值、实体经济流动性趋势和经济前景看，我们倾向于认为市场似乎仍然处于牛市格局，但重新恢复强势上涨需要对第三级火箭点火的确认。这方面的迹象目前仍不明确。
2、短期增长有压力
虽然近期商品价格暴跌有股票市场恐慌传染的因素，但高频经济增长和工业品价格早在5月中下旬已经开始明显走弱。草根数据显示6月份的终端需求十分疲弱。我们估计下周公布的6月份经济增长很可能明显低于预期。
值得注意的是自7月7日以来的三天时间，6大发电集团的日均耗煤量较前期水平骤降20%，这样剧烈的变化是十分少见的。这可能来自短期的扰动，也可能与金融市场恐慌和商品暴跌有关。股票市场崩溃无疑对正在走弱的经济增长有负面冲击，未来走向值得留意和观察。
房地产市场的复苏仍在继续，近期30个大中城市交易量已经回到去年底的高位。尽管草根信息显示股票市场的崩溃影响了部分一线城市的房地产市场。但我们认为，中国房地产市场的主要驱动力是流动性、周期性波动和经济增长，股市财富效应的影响在过去历史上并不显著。从这一角度考虑房地产市场的恢复在下半年仍然是可以持续的。
本轮地产复苏一线城市由于房地产市场结构变化等原因房价涨幅猛烈，但二三线城市房价目前只是止跌。虽然地产复苏有利于投资的企稳，这也许在年底或者明年上半年就能显现出来。但考虑到整个房地产市场仍处于去库存中，投资企稳需要的时间会比过去周期更长，投资恢复的弹性可能也会更低。
3、商品价格暴跌
近日商品期货暴跌主要是受股市崩溃的情绪传染。但工业品期货价格指数自6月上旬以来就呈现趋势走弱，其中和国内需求关联密切的螺纹钢和水泥价格屡创新低，显示终端需求非常萎靡。随着股票市场恐慌的结束，7月9日商品期货迎来大涨。但考虑到经济基本面走弱的制约，商品价格的反弹不可持续，并可能很快重新进入下跌的通道。
今日公布的6月PPI生产资料价格环比下跌0.56，跌幅显著扩大。因为6月份初级商品原油、煤炭和铁矿石价格相对稳定，所以剔除掉去年四季度和今年年初由于原油价格下跌导致的PPI下滑，6月份的PPI环比水平处在过去几年的底部，这可能暗示了需求走弱的压力。
6月CPI同比增速1.4较上月略有回升，整体处在比较弱的水平。受肉禽和蔬菜价格推动，食品同比略有回升。受房地产复苏的影响，居住类价格也有小幅回升。整体来看，未来中短期通货膨胀压力并不大。
4、债券市场仍然存在机会
由于股票市场崩溃的连锁反应，7月8日部分金融机构由于流动性紧张抛售利率债，致使日内债券价格出现大幅波动。但随着证金公司向市场和基金公司提供流动性，去杠杆导致的流动性正反馈的压力有显著减轻。
截至7月8日，两市融资融券余额已经由6月中旬2.2万亿下降百分之三十至1.4万亿。考虑到场外高杠杆配资早已平仓，融资融券余额可能代表了股票市场主要的杠杆来源。股票市场的去杠杆得到了实实在在地推进。
随着股票市场崩溃，IPO暂停资金回流，和前期降准降息的影响，银行间资金供应变得充裕起来。近期债券收益率出现普遍的下降。十年期国债利率在3.4左右，较前期高点下降了20个BP。各种期限的信用债收益率也出现30个BP左右的普降。
随着经济增长进一步恶化，二季度困扰债券市场的经济企稳恢复和货币收紧预期会逐步消失。货币*策面临进一步宽松的压力，这些因素都会驱动长端利率继续下行，甚至可能进一步突破今年2月份的低点。
5、全球市场和经济
近期全球市场受希腊危机和中国股市恐慌影响，出现避险情绪。海外发达国家的国债收益率普遍回落，股票市场下跌，避险货币汇率升值，其他风险资产受到抛售。但整体来看，中国对全球的冲击主要体现在商品、人民币汇率、中概股和港股，对全球其他资产的影响偏小。随着A股市场恐慌的平复，各类受冲击的市场也出现恢复性回调。
在A股大幅回调背景下，AH股溢价创2009年年中以来新高。因为A股的金融石油石化大蓝筹受救市影响价格下跌较少，大蓝筹决定了AH股溢价的走势。其它股票AH股溢价相对高点已经回调10%，但较历史平均水平仍然偏高。
今年以来全球工业增长十分低迷，二季度工业环比可能接近停滞。新兴经济体的增速已经低于2012年最低水平，发达国家工业增速也呈现快速下降。更低的工业增长带来全球贸易的减速，这也是今年以来中国出口异常低迷的原因之一。全球工业减速和商品供应扩张将对商品价格形成持续地压力。而发达国家利率的正常化也多少受到全球经济减速的不利影响。(来源：东方财富)